贸易战阴影下，美国股市失宠，欧洲股市逆袭

特朗普反复无常的贸易战引发对美国经济的担忧，导致投资者在3月份大幅削减美国股票配置，同时分析了市场情绪变化的驱动因素，以及资金流向欧洲股市等情况，还提及了投资者对不同板块的态度和市场的再平衡现象。

特朗普反复无常地挑起贸易战，这一行为在金融市场引发了轩然大波。投资者们对美国经济的前景充满了担忧，华尔街也遭遇了严重的抛售潮。在这样的背景下，投资者在3月份对美国股票配置进行了“史上最大”幅度的削减。

美国银行（Bank of America）针对基金经理开展了一项备受关注的调查。调查结果显示，投资者对美国股票的配置出现了大幅下滑。具体而言，这一配置比例从2月份的增持17%急剧下降至3月份的净减持23%，降幅高达40%。

滞胀担忧、全球贸易战的持续以及美国例外主义的逐渐终结，被认为是导致市场情绪“牛市崩溃”的关键驱动因素。从投资者信心的变化来看，其环比降幅是该调查自2020年3月新冠肺炎疫情以来的最大值。

美国银行高级投资策略师Elyas Galou指出：“今年年初的时候，投资者们个个都是狂热的多头。然而，照目前的形势发展下去，他们肯定会以空头的身份结束这个冬季。”他还补充道：“曾经大家都一致看好美国，可如今这种看好的情绪已经明显消退了。”

在投资者削减美国股票配置的同时，欧洲股市却从中受益。在3月份，对欧元区股票的配置大幅跃升了27%，达到了2021年7月以来的最高水平。这也是自1999年美国银行开始记录相关数据以来，资金从美国转移到欧洲最为剧烈的一次变化。

皇家伦敦资产管理公司（Royal London Asset Management）多元资产主管Trevor Greetham表示：“基金经理撤离美国市场其实并不让人意外。他们原本是按照完美情景来进行定价的，但白宫出台的政策却并非如此。”

接近70%的投资者表示，“美国例外论”这一主题已经达到了顶峰。在特朗普去年11月赢得大选后的几周内，“美国例外论”一度将标普500指数和纳斯达克指数推至创纪录的高点。

在接受调查的投资者中，对科技股的态度尤其悲观。科技股的净减持比例达到了12%，其配置比例降至两年多来的最低水平。

与之形成对比的是，基金经理们对公用事业股和银行股表现出了更为乐观的态度，同时还增加了英国股票的配置比例。

尽管投资者持有的现金比例小幅上升至4.1%，但政府债券并没有从投资者撤出股市的行动中受益。债券配置略有下降，大多数投资者仍然在减持债券。

道富环球市场宏观策略主管Michael Metcalfe说：“这并不是那种抛售所有资产的典型避险行为。”他将这种市场转变描述为“更多是为了再平衡，而不是避险”。

他进一步补充道：“看起来投资者并不是在为迎接一个持续数月的熊市做准备。我们所看到的是，今年年初高度集中的交易出现了非常迅速的再平衡。”

他还指出，“平仓相当不均衡”。道富环球市场的股票市场仓位数据目前显示，对欧洲银行的持股量已经超过了美国科技股。Metcalfe称这是“年初以来集中度风险的一个显著变化”。

美国银行的这次调查是在截至3月13日的一周内进行的，共有171位参与者，他们管理的资产规模高达4770亿美元。

本文围绕特朗普贸易战对美国股市的影响展开，投资者因贸易战担忧美国经济，大幅削减美国股票配置，市场情绪“牛市崩溃”。资金从美国流向欧洲股市，投资者对不同板块态度分化，市场呈现再平衡态势，此次调查反映出投资者的投资策略和市场格局正在发生变化。