券业风云：2024 年上市券商年报揭示行业格局巨变，上市券商 2024 成绩单：业绩分化，自营与投行成关键战场-灵通数据

本文围绕 2024 年上市券商的年报情况展开，详细介绍了大型券商和中小券商的业绩表现，分析了业绩分化背后自营业务的影响，还阐述了投行收入普遍下滑的现状。

随着年报季的到来，上市券商们纷纷交出 2024 年的成绩单。截至 3 月 29 日，已有 21 家上市券商公布了 2024 年年报，在 43 家上市券商中占比将近一半。在这 21 家已披露年报的上市券商中，有 9 家大型券商的业绩浮出水面，盈利前十的座次也初现端倪。其中，有 5 家券商归属于母公司所有者的净利润超过了百亿元。中信证券无疑是表现最为亮眼的，以 637.89 亿元的营业收入和 217.04 亿元的归母净利润，稳稳占据“双料”冠军的宝座。备受关注的“国泰君安 + 海通证券”大型券商并购案也有了新动态。国泰君安发布了模拟合并后的 2024 年业绩数据。数据显示，合并后的公司资本实力将跃居行业首位，营业收入达到 586.46 亿元，与中信证券的差距有所缩小。然而，归属于母公司所有者的净利润为 90.30 亿元，可能会跌出行业前五。不过，部分单项业务的表现却十分出色，有望逆袭排名第一。从整体数据来看，21 家上市券商中有 16 家归母净利润同比增长，占比达到 77%。自营业务依旧是券商业绩的关键因素，相关券商业绩的大幅增长或下滑都与自营业务的表现密切相关。### “国君 + 海通” 合并利润未达百亿近期，多家大型券商密集发布 2024 年年报，前十的阵容大致确定。目前大型券商 2024 年业绩表现主要有以下四大看点：1. **中信证券稳居榜首**：作为头部券商，中信证券在 2024 年的营业收入和归母净利润均排名第一。其营业收入为 637.89 亿元，归母净利润为 217.04 亿元。2. **国泰君安披露合并业绩**：国泰君安与海通证券的并购交易在今年 1 月才获得证监会核准批复，2024 年业绩是国泰君安并表海通证券前的最后一份财报。2024 年，国泰君安营业收入 433.97 亿元，排名第二；归母净利润 130.24 亿元，排名第三。公司还发布了 2024 年度备考合并财务报表，模拟与海通证券合并后的盈利指标。合并后，公司总资产 1.73 万亿元、归母净资产 3283 亿元，资本实力位居行业第一。营业收入提升至 586.46 亿元，但归母净利润为 90.30 亿元，可能跌出行业前五。3. **百亿净利润券商队伍扩容**：2023 年仅有 2 家券商归母净利润超百亿元，而到了 2024 年，这一队伍扩容至 5 家。除了中信证券、国泰君安外，还有华泰证券（153.51 亿元）、招商证券（103.86 亿元）、中国银河证券（100.31 亿元）。4. **大型券商增速分化明显**：9 家大型券商中，国泰君安与广发证券增速较高，同比增幅均超过 38%；中国银河、华泰证券增速也超过 20%。但中信建投增速相对较小，仅为 2.68%。中金公司是目前大型券商中唯一一家业绩同比下滑的证券公司，2024 年归母净利润 56.94 亿元，同比减少 7.5%。除了大型证券公司，多家中小券商也披露了年报。从归母净利润增速来看，华林证券业绩大幅增长，从 2023 年的 0.32 亿元增至 2024 年的 3.53 亿元，增幅高达 1014.54%。红塔证券也实现翻倍增长，从 2023 年的 3.12 亿元增至 2024 年的 7.64 亿元，同比增幅为 144.66%。不过，也有 3 家券商出现业绩下滑。国联民生证券 2024 年归母净利润同比下降 40.80%至 3.97 亿元，此次发布的 2024 年年报是并表前的最后一份财报，数据不包含民生证券的业绩。光大证券 2024 年归母净利润为 30.58 亿元，同比减少 28.39%。### 自营仍是 “胜负手”证券公司业绩分化的背后，自营收入的表现起到了关键作用。按照 “自营业务收入 = 投资收益 + 公允价值变动 – 对联营 / 合营企业投资收益” 的口径计算，中信证券自营收入以 263.45 亿元排名第一，国泰君安以 146.95 亿元排名第二。根据国泰君安发布的 2024 年度备考合并财务报表模拟与海通证券合并后的盈利情况，合并后的 2024 年自营收入约为 131.65 亿元。那些营业收入或归母净利润大幅增长的券商，自营业务表现也十分突出。例如华林证券，自营收入实现扭亏为盈，从 2023 年的 -0.12 亿元增长至 2024 年的 3.87 亿元。红塔证券 2024 年自营收入近 10.50 亿元，同比增长 198.76%。在大型券商中，国泰君安的自营收入同比增长达 61.04%，迈进 “百亿净利” 门槛的中国银河证券，2024 年自营收入 115.03 亿元，同比增长 50.21%。不过，也有 2 家券商呈现小幅下滑态势。中金公司 2024 年经纪业务手续费净收入为 42.63 亿元，同比减少 5.89%；东方证券为 25.11 亿元，同比下滑 9.71%。### 逾 10 家投行收入同比减少逾三成2024 年一级市场大幅“缩水”，尤其是 IPO 融资规模十分惨淡。在这样的背景下，证券公司投行收入普遍面临下滑的局面。据统计，21 家上市券商中，共有 18 家券商的投资银行业务手续费净收入出现“缩水”，占比 86%。其中，超过 10 家券商的投行收入同比减少逾 30%。头部券商之一的中信建投，投资银行业务手续费净收入同比大幅减少 48.08%，接近“腰斩”，收入规模为 24.90 亿元。中信证券虽然以 41.59 亿元的收入规模继续排名第一，但也难以抵挡行业下滑的趋势，同比减少 33.91%。值得一提的是，根据国泰君安发布的 2024 年度备考合并财务报表，与海通证券合并后，模拟出的 2024 年投行业务手续费净收入实现 46.03 亿元，位居行业第一。