上市五年，LPG期货期权激活能源化工产业链风险管理新动能

本文围绕LPG（液化石油气）期货、期权上市五周年展开，介绍了其上市背景，阐述了LPG的定义、用途，分析了期货及期权上市对能源化工产业链企业的重要意义，列举了部分企业利用其进行风险管理的案例，还指出当前市场产业参与存在的问题及大商所的应对措施。

近日，在期货市场上，LPG（液化石油气）期货、期权迎来了具有里程碑意义的上市五周年。

回溯到2020年3月30日和31日，LPG期货、期权相继在大连商品交易所成功挂牌上市。这一举措意义非凡，它不仅让LPG成为我国期货市场首个气体能源品种，更开创了我国期货市场首个期货期权同步推出的先河。

时光荏苒，如今LPG期货、期权上市已悄然走过了五年历程。在这五年间，LPG期货及期权市场展现出了蓬勃的发展态势，市场规模在稳定中逐步扩大，市场功能也在不断地深化和完善。它宛如一股强大的金融力量，为能源化工产业链精心披上了一层风险管理的“铠甲”，助力企业在复杂多变的市场环境中稳健前行。

游客乘坐“水上巴士”画舫船游览白洋淀，画舫船以液化石油气为动力。新华社发（汤德宏 摄）

那么，究竟什么是LPG呢？让我们一起来了解一下。

LPG是一种在提炼原油的过程中生产出来，或者从石油、天然气开采过程中挥发出来的气体。它的主要成分是丙烷与丁烷。在我们的日常生活中，餐厅后厨那熊熊燃烧的火焰所带来的锅气、北方民居在寒冷冬日里的温暖暖流，还有汽车行驶时的动力……这些都与LPG息息相关。

LPG的用途主要有两大方向，分别是燃料和化工领域。在燃料用途方面，LPG可以作为炊事、供暖、汽车等终端的热量来源，为人们的生活和出行提供便利；在化工领域，LPG则是生产丙烯和汽油添加剂等的重要原料，对于化工产业的发展起着至关重要的作用。

LPG期货及期权的上市，对于能源化工产业链企业来说，无疑是提供了一种有效的风险管理工具。

据了解，我国是LPG的进口和消费大国，但在过去，国内LPG行业的价格体系较为混乱，缺乏一个具有权威性的标杆价格。此外，对于国内炼厂而言，LPG作为炼油副产品，其配备的库容相对偏小，这就导致炼厂在销售方面存在刚性压力，难以根据市场价格的波动灵活调节供应。

在业内人士看来，LPG期货、期权的上市，为国内炼厂及贸易商等产业链企业提供了更贴合国内市场视角的套期保值工具。同时，炼厂等企业通过参与交割，可以更广泛地接触到各区域现货市场中的客户，打破以往现货经营区域的壁垒，拓展业务范围。

山东京博石油化工有限公司是一家以石油化工为主业、集石油炼制与后续深加工为一体的民营企业。2020年10月，该企业成功申请成为LPG交割厂库后，积极开展LPG产品及生产利润的套期保值工作。通过这一举措，企业有效地锁定了炼厂的生产利润，成功对冲了库存贬值风险，保障了企业的稳定发展。

2022年初，受国际地缘政治因素的影响，原油及LPG相关产品价格大幅上涨。作为LPG综合运营商，马森能源有限公司为了应对市场风险，将库存一直保持在高位。随着市场情绪的逐渐消退，马森能源及时将库存进行卖出套保，通过期现结合的方式弥补了现货下跌带来的亏损，大大降低了企业单边经营所带来的风险。

江阴市金桥化工有限公司是一家化工产品生产、贸易、物流一体化企业。该企业相关负责人表示：“通过LPG现货、期货和期权的组合，我们可以构造更为丰富的套保策略，实现更精细化、个性化的风险管理目标，从而提升公司的风险管控能力和综合竞争力。”

不过，在部分业内人士看来，当前LPG期货市场产业参与呈现出“上强下弱”的格局。下游企业中90%为小微企业，其参与度有待进一步提升。

针对这一问题，大商所相关部门负责人表示，大商所将采取一系列措施来改善现状。一方面，通过增设交割厂库、集团交割库，提升服务实体经济的广度；另一方面，依托现有LPG合约，研究净价交易、保税交割的丙烷合约，进一步完善品种体系。同时，通过产融基地、企业实践专项项目等方式，提升产业企业对于LPG衍生品功能作用的认知，鼓励更多企业参与到市场中来。

LPG期货、期权上市五周年的情况，阐述了LPG的相关知识、期货及期权上市对能源化工产业链企业的重要意义，并通过具体企业案例说明了其在风险管理中的作用，最后指出市场产业参与存在的问题及大商所的应对策略，显示出LPG期货、期权市场在推动能源化工产业稳健发展方面的重要性和持续优化的趋势。