印度政策停摆，中国原料药产业“反脆弱性”凸显

本文围绕印度总理莫迪政府终止230亿美元的“生产挂钩激励计划”（PLI计划）展开，分析了该计划终止对中国医药行业尤其是原料药行业的影响，阐述了中国原料药产业的现状、优势以及相关企业的发展情况，最后指出全球原料药产业竞争格局的变化趋势。

近日，一则消息引起了广泛关注：由印度总理莫迪领导的政府做出了一项重要决定，即终止总规模高达230亿美元的“生产挂钩激励计划”，也就是我们常说的“PLI计划”。据相关报道，这个曾被印度寄予厚望，试图以“印度制造替代中国供应链”的政策，由于执行效率极其低下，目标完成率严重不足，最终陷入了实质性的停摆状态。

对于医药行业，特别是原料药行业来说，PLI计划的终止无疑是一个重大利好。这一举措消除了中国企业在全球市场开拓道路上的一个重要“隐患”。可以说，这或许标志着全球原料药产业竞争格局的重心将进一步向中国倾斜。在国内，那些具备规模和技术壁垒的头部企业有望进一步巩固其在全球的垄断地位。

让我们回顾一下PLI计划的相关影响。在2020年该计划启动之时，印度政府雄心勃勃地计划在2021年至2026年这5年的时间里，投入巨额资金来支持包括半导体、光伏、家电、汽车、医药等在内的14个关键制造业部门和领域的发展。其中，制药领域的激励重点涵盖了中间体和原料药等53个品种的生产，其目的非常明确，就是想要降低对中国原料药的依赖。

虽然这一计划在实施过程中，对国内原料药企业的海外市场业务暂时没有形成显著的影响，但是在近年来，确实导致了一批原料药企业的估值承受了一定的压力。然而，时至今日，随着印度PLI计划的“流产”，中国原料药产业所具备的“反脆弱性”开始凸显出来。像川宁生物等国内原料药企业，或许将重新回到“强者恒强”的发展轨道。

从现状来看，我国目前已经稳稳地占据了全球第一大原料药生产国与出口国的地位。在2023年，我国原料药出口额超过了400亿美元。特别是在头孢类、沙坦类等品类上，部分企业在全球处于领先的行业地位。而且，随着下游竞争的不断加剧，原料药行业一体化发展的趋势愈发明显。原料药企业通过搭建从中间体到原料药，甚至进一步延伸至制剂的一体化生产模式，在保障产品高质量的同时，还实现了综合成本的下降，从而筑牢了自身的竞争优势。

值得特别提及的是，以头孢克洛原料药为例，东亚药业（605177.SH）在该领域堪称佼佼者，是全球技术和产能均领先的头部企业。据了解，公司已经掌握了头孢克洛原料药关键中间体7 – ACCA的生产技术，是行业内为数不多的可以从起始物料青霉素开始，全产业链合成头孢克洛原料药的公司之一。围绕“以原料药为中心，往前伸，向后延”的中长期战略，东亚药业在持续扩充优势产品产能、落实精细化管理的同时，正加速完善其在头孢类、喹诺酮类等产品领域的一体化布局。并且，通过持续的研发投入来支撑起全球领先的产品品质，一方面不断丰富产品管线，另一方面通过新建制剂生产基地来推进中间体 – 原料药 – 制剂一体化战略的落地，进一步筑牢企业的核心竞争力。

据市场人士分析，PLI计划的终结，实际上是全球原料药产业从“成本竞争”转向“系统效率竞争”的一个缩影。当印度因为土地征收纠纷、电力供应不稳等一系列问题拖累PLI计划时，中国的头部企业正通过生产工艺研发升级、数字化车间改造、全球市场布局等多元化策略，将规模优势转化为持续性的产业话语权。这种“强者恒强”的格局，或许才是全球化竞争中最坚固的护城河。

印度“生产挂钩激励计划”（PLI计划）因执行效率低、目标完成率不足而终止，这消除了中国原料药企业全球市场开拓的隐患，使全球原料药产业竞争格局向中国倾斜。中国原料药产业优势明显，是全球第一大生产与出口国，企业通过一体化模式增强竞争力。如东亚药业在头孢克洛原料药领域表现突出。PLI计划终结反映全球原料药产业竞争转向“系统效率竞争”，中国头部企业有望凭借多种策略巩固优势，形成“强者恒强”格局。