本文聚焦南方航空2024年年报，详细剖析了南航在经营恢复背景下仍亏损近17亿的现状，分析了成本上升、负债高企等问题，并探讨了南航的应对策略以及未来面临的挑战。
在3月27日，南方航空（600029.SH）正式发布了2024年年报。从年报披露的情况来看，虽然南航的经营状况较之前有所恢复，且去年实现了大幅减亏，但由于成本上升等诸多因素的影响，公司依旧处于亏损状态，亏损额度接近17亿元。与此同时，南方航空的资产负债率维持在84%的较高水平。自去年以来，南航已经发行了24只债券，目前共有存续债券25只，债券规模达到了487.96亿元，其中有225亿元的债券将于一年内到期。
根据年度报告的具体数据，2024年南方航空实现营业收入1742.24亿元，与上一年相比，同比增长了8.94%。然而，在盈利方面，归属于上市公司股东的净亏损为16.96亿元，扣除非经常性损益后的净亏损更是达到了39.48亿元。
不过，与2023年净亏损42.09亿元相比，南航在去年已经实现了同比大幅减亏，减亏幅度达到了59.71%。公司对此表示，2024年国内经济持续呈现出回升向好的态势，民航行业的复苏步伐也在加快。南航积极把握这一市场契机，着力构建市场核心竞争力，聚焦于提升客货经营品质，并且强化了精益成本管控。通过这一系列的举措，公司的效益得到了一定程度的提升。
但令人遗憾的是，2024年归属于上市公司股东的净利润仍然呈现亏损状态。南航在业绩预告中就已经指出，国际市场恢复相对缓慢，全球供应链不畅导致飞机航材等价格大幅上涨，以及人民币贬值等多重因素，给公司带来了巨大的经营压力。
从成本角度来看，2024年南方航空的营业成本为1595.71亿元，同比增长了8.12%，各项业务成本普遍出现增长。其中，航油成本是最主要的成本支出。公司经过测算得出，假定2025年燃油的消耗量保持不变，平均燃油价格每上升或下降10%，将导致年内营运成本相应地上升或下降54.99亿元。
图：南方航空营业成本拆分（单位：百万元）
（资料来源：年报）
实际上，在客运业务的毛利下降了20多个百分点的情况下，南方航空去年能够实现同比减亏，主要得益于货运业务的突出贡献。2024年，南航货运业务毛利率上升了36.74个百分点。
图：南方航空主营业务产品拆分
（资料来源：年报）
面对不断上升的成本压力，南航在年报中表示，2025年将着重提升成本管控效能，开展成本经营项目全生命周期管理。具体措施包括着力提高飞机日利用率，强化运力配置；强化运力与市场、运量与运价的匹配，实施全市场、全航线运价的精细化管理；进一步提升货运经营能力。
在获现能力方面，2024年南方航空经营活动产生的现金流量净流入为314.45亿元，较上年同期减少了21.65%。公司解释称，这是由于随着生产量的增加，购买商品、接受劳务支付的现金相应增加。而筹资活动所产生的现金流缺口则大幅收窄，其中南航在2024年发行债券收到现金323亿元，同比增长了2.54倍。
2024年，南航发行了19只债券，其中包括6期超短融和13期中票。目前，南方航空共有存续债券25只，规模为487.96亿元，其中有225亿元的债券将于一年内到期。2025年至今，南航又发行了5期超短融。
图：南航近期发行的债券
（资料来源：企业预警通）
在负债方面，到2024年末，南方航空的资产负债率又上升了1.05个百分点，达到了84.05%，总负债为2771.43亿元，流动负债为1384.02亿元。折算成人民币的外币负债为420.92亿元，其中美元负债为403.96亿元。
东方金诚在去年12月的评级报告中指出，航油价格的波动对南航的成本控制造成了较大压力。从财务状况来看，南航的资产负债率及全部债务资本化比率处于较高水平，租赁负债规模较大且主要以美元等外币为单位，面临着一定的汇率波动风险。
本文围绕南方航空2024年年报展开，揭示了南航虽经营有所恢复且大幅减亏，但仍因成本上升等因素亏损近17亿，同时面临资产负债率高、债券到期压力等问题。货运业务成为减亏关键，南航也提出了一系列成本管控和业务提升举措。未来，南航需应对成本、负债、汇率等多重挑战，以实现更好的经营业绩。
原创文章，作者：melissa，如若转载，请注明出处：https://www.lingtongdata.com/6480.html
