天源环保2024年年报出炉，盈利与现金流状况引关注 天源环保2024年营收利润双升，财务数据变动背后有何玄机？

本文聚焦天源环保（301127）2024年年报，详细介绍了公司的营收、利润等关键财务数据，与分析师预期进行对比，阐述了各项财务项目大幅变动的原因，并通过证券之星相关工具对公司业务、融资分红、商业模式进行评价，同时给出了财报体检建议。

根据证券之星对公开数据的整理，近期天源环保（301127）正式发布了2024年年报。这份年报为我们全面展示了该公司在过去一年的经营状况。

截至报告期末，天源环保展现出了一定的经营成果。公司营业总收入达到19.85亿元，与上一年相比，同比上升了1.96%。而归母净利润更是实现了较为可观的增长，达到3.33亿元，同比上升幅度高达17.87%。不过，从单季度数据来看，第四季度的表现则出现了一些分化。第四季度营业总收入为7.6亿元，同比下降了2.15%；但归母净利润表现亮眼，达到1.46亿元，同比上升了34.18%。整体而言，在本报告期内，天源环保的盈利能力呈现出上升态势，毛利率同比增幅为13.65%，净利率同比增幅为15.75%。

然而，这份业绩却低于大多数分析师此前的预期。在年报发布之前，分析师们普遍预计天源环保2024年净利润约为3.94亿元左右。

在财务报表中，对有大幅变动的财务项目的原因进行了详细说明：

• 销售费用变动幅度为 -31.45%，这是因为本期市场开发模式进行了调整。
• 财务费用变动幅度为344.26%，主要是由于本期计提的可转债利息有所增加。
• 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为 -172.9%，原因是支付的各项税费增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为 -72.18%，是因为上期收到了发行可转债的现金。
• 存货变动幅度为37.89%，是由于本期部分高端环保装备制造项目未验收，合同履约成本增加。
• 长期股权投资变动幅度为288.25%，源于本期新增了投资。
• 在建工程变动幅度为 -34.61%，是因为上期未完工的装备智能升级改造项目在本期转固。
• 使用权资产变动幅度为230.38%，是由于本期新增了项目用地长期租赁。
• 合同负债变动幅度为173.78%，是因为本期收到的项目预收款增加。
• 长期借款变动幅度为55.85%，是由于公司投资类项目增加，以特许经营权进行了融资。
• 租赁负债变动幅度为275.42%，同样是因为本期新增了项目用地长期租赁。
• 应收票据变动幅度为 -73.14%，是由于票据到期承兑。
• 应收款项融资变动幅度为 -100.0%，也是因为票据到期承兑。
• 预付款项变动幅度为 -72.14%，是因为本期对预付款项的支出进行了管控。
• 其他流动资产变动幅度为153.62%，是由于特许经营权项目增值税留抵税额增加。
• 无形资产变动幅度为70.74%，是因为本期特许经营权项目投资增加。
• 递延所得税资产变动幅度为51.55%，是由于本期公司业务规模增加。
• 应付账款变动幅度为48.13%，原因也是本期公司业务规模增加。
• 应交税费变动幅度为75.95%，同样是因为本期公司业务规模增加。
• 其他应付款变动幅度为50.55%，是由于本期发生了待支付收购款。
• 一年内到期的非流动负债变动幅度为139.52%，是因为本期新增了一年内到期的长期借款。
• 应付债券变动幅度为 -44.72%，是由于本期部分可转换债券转股。
• 递延收益变动幅度为1678.96%，是因为本期收到了政府财政专项资金。
• 股本变动幅度为53.95%，是由于本期公司资本公积转增股本、可转换债券转股。
• 其他权益工具变动幅度为 -47.92%，是因为本期部分可转换债券转股。
• 库存股变动幅度为 -52.0%，是由于本期部分限制性股票解除限售，对应的回购义务减少。
• 未分配利润变动幅度为32.25%，是因为本期公司业务规模增加。

证券之星价投圈财报分析工具对天源环保给出了如下评价：

• 业务评价：公司去年的ROIC（投资资本回报率）为7.94%，资本回报率处于一般水平。去年的净利率为16.87%，这表明算上全部成本后，公司产品或服务具有较高的附加值。
• 融资分红：公司自上市4年以来，累计融资总额达到12.33亿元，累计分红总额为1.11亿元，分红融资比为0.09。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动，对于这类驱动力背后的实际情况，需要进行仔细研究。

财报体检工具也给出了一些建议：

• 建议关注公司现金流状况，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为 -21.58%。
• 建议关注公司债务状况，有息资产负债率已达29.73%，且近3年经营性现金流均值为负。
• 建议关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。
• 建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达187.74%。

本文围绕天源环保2024年年报展开，该公司全年营收和归母净利润总体呈上升趋势，但第四季度营收有所下降。多项财务指标出现大幅变动，各有其背后的业务原因。证券之星工具对公司业务、融资分红、商业模式进行了评价，并指出公司在现金流、债务、财务费用和应收账款等方面存在需关注的问题。投资者需综合多方面因素，谨慎评估天源环保的投资价值。