2025年工控行业迎来新契机，华创证券给予“推荐”评级 华创证券：工控行业复苏在望，多重利好驱动成长

华创证券对工控行业的研报展开，分析了当前工控行业的市场情况，包括国内市场的复苏态势、出海市场的潜力、国产化提升空间以及人形机器人带来的新应用场景等，同时推荐了相关重点公司并提示了风险。

智通财经APP消息显示，华创证券发布的研报指出，工控行业在制造业自动化与智能化升级进程中占据着关键地位。制造业历经两年多的调整阶段后，步入2025年已呈现出复苏的迹象。国产工控品牌一方面在国内市场积极探寻需求，努力实现进口替代；另一方面加快海外市场布局，开启了全球化发展的新征程。此外，人形机器人为工控行业开辟了新的增量场景，极有可能成为驱动该行业未来十年持续成长的核心动力。基于以上因素，华创证券认为，工控行业仍以成长属性为主，周期属性为辅，因此给予工控行业“推荐”评级。

华创证券的主要观点如下：

我国自动化市场规模连续两年出现小幅下滑，到2024年降至2859亿元。从季度数据来看，OEM市场同比增速的跌幅在持续收窄。考虑到2023 – 2024年经销商进行去库存操作、2024年以来财政及货币政策的托底作用，以及设备更新政策的推动，OEM市场有望在2025年进入上行周期，进而拉动工控市场的需求。而项目型市场在经历了2021 – 2023年连续三年的正增长后，到2024年增速已降至0.1%。鉴于流程工业中占比较大的冶金及石化化工行业投资较为疲软，预计项目型市场需求在2025年将面临一定压力。

出海市场已初现蓝海，国产品牌前景广阔。随着下游制造业产能向海外扩张，国内工控品牌通过“借船出海”和“产品线出海”等方式，加速了海外市场的布局。从区域拓展情况来看，工控企业出海遵循由近及远、从新兴市场向成熟市场逐步扩张的规律。因地制宜是切入海外市场的最佳策略，例如汇川深耕印度纺织市场十余年，如今已具备万单级服务响应承接能力；伟创则凭借光伏扬水产品解决方案成功切入东南亚及中东市场。

国产化提升潜力从大到小依次为PLC、变频器、伺服。2024年，在我国中大型PLC、小型PLC、中低压变频器、中高压变频器、通用伺服市场中，前五大外资品牌的市占率分别为86.2%、57.1%、46.4%、41.5%、31.1%。PLC作为控制层的核心，技术壁垒高、工艺特性强，具备进口替代的潜力和国产化的必要性；国产变频器在流程工业领域的市场份额仍有较大的提升空间；伺服在高速、高精、高响应的高端应用场景中具备突破的可能性。

人形机器人为工控行业带来了全新的应用场景。在人形机器人中，关节模组和灵巧手的价值量较高，而构成关节模组及灵巧手的核心部件，如无框电机、空心杯/BLDC电机、驱动器、位置传感器等，大部分工控企业都具备相关的技术和产品。据华创证券测算，当Optimus产量达到100万台时，对应的驱控电机系统市场空间可达332亿元。国内工控厂商纷纷抓住人形机器人这一黄金赛道，众多企业积极进行布局。

重点公司方面：

重点推荐汇川技术，目前通用自动化正处于复苏阶段，其电动车业务也已进入利润释放期；重点推荐信捷电气，PLC的高壁垒为其利润提供了坚实保障，公司还在积极提升解决方案能力和推进大客户战略；重点推荐伟创电气，其出海成效显著，并且积极布局人形机器人赛道。同时，建议关注雷赛智能、英威腾、禾川科技、固高科技、众辰科技等公司。

风险提示：海外市场拓展可能不及预期；进口替代的速度或许无法达到预期；人形机器人产业的发展进度可能会滞后；国内制造业的复苏情况也可能不如预期。

本文基于华创证券研报，全面分析了工控行业现状，指出国内市场有复苏趋势但不同类型市场表现有别，出海市场为国产工控品牌带来机遇，国产化提升有潜力，人形机器人创造新场景。同时推荐了相关重点公司并提示了行业可能面临的风险。