本文深入剖析了美股上市的信也科技（原拍拍贷）2024年财务报告，讲述了其从拍拍贷到信也科技的蜕变历程，分析了国内市场承压、国外市场拓展情况，还指出了公司在合规管理等方面存在的问题。
尽管互联网金融行业已经沉寂多年，但在这个领域里，悄然赚得盆满钵满的企业并不在少数。
近日，于美股上市的信也科技（前身是大家熟知的拍拍贷）公布了2024年财务报告。报告显示，其促成交易额达到了2062亿元，与上一年相比增长了6.1%；在贷余额为715亿元，同比同样增长6.1%。
在底层核心驱动力的推动下，信也科技在2024年实现了颇为可观的营收。全年营收达到130.66亿元，同比增长4.1%；实现归母净利润23.88亿元，同比增长0.2%。经过折算可以发现，在过去一年里，信也科技平均每天净赚超过650万元，净利率高达18.23%。对比大部分辛苦经营，最终盈利仅在3、5个百分点的制造类企业，信也科技所从事的无疑是一门轻松致富的好生意。
如此亮眼的数据反馈到资本市场后，产生了明显的效果。在财报揭晓后的3月18日，信也科技的股价大幅上涨17.5%，总市值迅速飙升至28亿美元。
一、从拍拍贷到信也科技
说起信也科技，可能很多人感到陌生。但要是提到拍拍贷，那可谓是广为人知。实际上，二者本是同根同源。在2019年，互金行业进入“后监管”时期，为了顺应时代发展，拍拍贷在同年进行了更名，正式更名为“信也科技”。
“信也”这两个字取自《周易》中的“人之所助者，信也”，它强调了将“信用”作为企业发展的核心价值观，体现了公司践行以诚信为本的经营理念；“科技”二字则明确了公司以技术驱动业务的战略定位，同时也进一步淡化了其P2P色彩。
信也科技能够实现这样的“蜕变”，离不开创始人及董事长顾少丰的“远见卓识”。2007年，顾少丰与张俊、胡宏辉、李铁铮三位上海交通大学的同窗好友，共同在上海创立了拍拍贷，使其成为中国首家纯线上P2P平台，当时的主打口号是“让天下没有难借的钱”。
在随后的数年里，顾少丰带领信也科技紧跟中国互联网金融发展的步伐，搏击时代的风浪，演绎了一场关于“如何通过放贷赚钱”的进化史。从最初的撮合借贷收取服务费，到后来利用自营资金赚取利差，再到如今在助贷模式下与银行进行利润分成。
凭借着敏锐的商业嗅觉和高超的操盘技能，顾少丰将信也科技一步步打造成了行业内的领军企业。在2017年，信也科技成功登陆纽交所。即便在行业发展遭遇拐点向下的2018年，当时大量P2P平台暴雷、坍塌，信也科技仍然交出了一份令人惊艳的“答卷”。其营收同比增长15.7%，达到45.44亿元，归母净利润同比更是猛增128.04%，达到24.69亿元，其强悍的盈利能力令人惊叹。
到了2022年，信也科技的营收突破了百亿大关，达到111.3亿元，归母净利润为22.81亿元。
从更长远的视角来看，尽管互金行业发展波动起伏，在短短五六年的时间里经历了萌芽初发、野蛮生长、烈火烹油、雷潮突现、跌至冰点等诸多阶段，但信也科技总体呈现出45°向上的生长态势。
企业经营得好，身为最大股东的顾少丰自然也收获颇丰。公开资料显示，在最近几年里，顾少丰对信也科技的控制权不断强化。其持股比例从2020年的26.5%扩大到2024年的32.8%，同期，投票权从62.4%提高到65.4%。这意味着，随着企业的发展壮大，顾少丰分得的收益也越来越多。
二、国内承压国外香
再看信也科技本期的“成绩单”，虽然整体上盈利丰厚，但从区域角度来看，其国内市场正面临着一定的压力。
2024年，信也科技国内市场的表现对整体业绩产生了一定的拖累。在贷余额为698亿元，同比增长5.83%；促成交易额为1961亿元，同比增长5.2%；录得营收105.66亿元，同比仅微增1.11%。同时，在去年第四季度，国内市场的独立借款人数量为210万，与2023年同期相比只增加了0.3%，几乎处于停滞状态。
回顾2022、2023年，其国内市场促成交易额同比增速分别为28.1%、8.9%。对比之下，2024年的增速明显放缓。在人口红利逐渐消退的大背景下，助贷在国内市场已经竞争激烈，形成了一片红海。获客难度不断加大，成本也快速飙升，行业内的企业都面临着前所未有的挑战。
一位从业者向相关媒体透露，“去年底，我们通过短视频、微信、微博等互联网渠道进行拉新，费用一度逼近3000元/人峰值。”
不过，正所谓东边不亮西边亮，信也科技在国外市场取得了丰硕的成果。
数据来源：信也科技财报
据了解，近年来，信也科技加快了全球化布局的步伐，仅在2024年就在多个国家取得了重要进展。2月，信也科技菲律宾子公司获批进入信用信息系统，成为首批获此资质的跨国企业；三季度，信也科技战略性收购印尼PT Sunjayatama Finansial公司83.5%股权，成功获取当地金管局（OJK）颁发的多元金融牌照（Multi – Finance License）；10月，信也科技再次取得突破，获得巴基斯坦证监会（SECP）颁发的非银行金融机构（NBFC）运营许可。
这些积极的举动在财务报表上得到了体现。财报显示，2024年，其国际业务累计为700万用户提供了信贷服务，年度交易额同比增长27.8%，达到101亿元，在贷余额同比劲增30.8%，达到17亿元；国外市场录得收入25亿元，同比增长18.5%，占总营收比重为19.13%，比2023年扩大了约2.1个百分点。从侧面来看，正是国外市场的出色表现，才支撑住了信也科技整体业绩的“牌面”。
面向未来，信也科技表示将加大“走出去”的力度。在年报中明确提及，目标是到2030年将海外业务营收占比提高到50%。
三、合规管理待加强
聚焦信也科技本身，国内市场面临的压力不仅体现在财务层面，在合规管理方面也存在问题。
今年初，有消息称《关于加强商业银行互联网助贷业务管理的通知》即将实施。根据征求意见稿的要求，监管将对助贷机构实行“名单制”，并进行“总行级准入审批”，每半年进行一次质量检查。这意味着，助贷机构需要加强包括消费者权益保护、风险控制、反洗钱反欺诈等在内的合规管理，否则可能会遭遇处罚或业务受限。
就这一情况而言，信也科技还有很大的改善空间。在黑猫投诉平台上，截至4月2日，搜索其旗下产品“拍拍贷”和“KOO钱包”，出来的维权信息分别高达近6万条、4831条，涉及暴力催收、骚扰亲友、未经用户允许扣款、泄露个人隐私、不出具结清证明等各种问题。例如，有很多用户反映，平台会恐吓曝通讯录，甚至频繁给同事、亲戚打电话，严重影响了借款人的工作和生活。
此外，信也科技的个别变化或关键发力点值得关注。一方面，信也科技的资产质量有下行的迹象。截至2024年底，其境内业务90天以上的逾期率为2.13%，相较于2023年末的1.93%上升了0.2%。2021和2022年，该指标分别为1.26%、1.41%。
另一方面，信也科技长期存在重营销、轻研发的问题，这似乎与其以技术驱动业务的战略定位不符。2024年，信也科技的销售费用为20.14亿元，同比增长6.7%。2021 – 2023年这三年，其销售费用分别为15.84亿元、16.85亿元及18.87亿元。而在研发投入方面，2024年信也科技仅投入4.97亿元，同比下降2.7%，仅相当于销售费用的四分之一。信也科技解释称，这主要是由于技术开发效率的提高。
对于信也科技来说，想要真正实现长远稳定的发展，仅仅依靠改名是远远不够的，还需要在合规管理、资产质量以及研发投入等方面做出改进。
本文详细分析了信也科技2024年的财务报告及发展情况。信也科技从拍拍贷更名而来，发展态势总体向上，创始人顾少丰收获颇丰。然而，国内市场承压，国外市场成业绩支撑。同时，公司在合规管理、资产质量和研发投入等方面存在问题，要实现长远发展仍需努力改进。
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