贸易局势不明，欧央行难定降息步伐

本文聚焦欧央行在贸易局势高度不确定背景下的货币政策走向。介绍了欧央行行长拉加德拒绝承诺降息路径，使市场对4月再次降息的预期减弱，同时分析了影响欧央行降息决策的多种因素以及全球其他央行的利率动态。

在当下，贸易局势充满了高度的不确定性。在这样复杂的大环境下，欧洲央行（欧央行）做出了一个重要的决定，那就是拒绝承诺未来的降息路径。这一举措直接导致市场对于4月份再次降息的预期明显减弱。

据媒体在周四报道，欧央行行长拉加德对外发表了相关讲话。她提到，虽然目前通货紧缩的进程仍然“进展顺利”，然而欧元区存在一个特殊情况，那就是它尤其容易受到关税变化的影响。关税的变动使得人们对欧洲央行之前所做出的经济预测信心大打折扣。拉加德着重强调，特别是在当前不确定性不断上升的情况下，欧央行将采取依赖数据、逐次会议的方式来确定合适的货币政策立场。也就是说，欧央行不会预先承诺特定的利率路径。

回顾此前，在通胀呈现放缓趋势的时候，欧央行逐步降低了借贷成本。就在本月，欧央行进行了最新一次的降息，幅度为25个基点，使得存款利率达到了2.5%。但是，当下存在诸多不确定因素，比如贸易紧张局势一直持续、乌克兰和平协议的最终走向还不明朗，以及即将到来的欧洲国防开支增加等。这些因素交织在一起，让人们越来越难以衡量欧央行何时会进一步降息，甚至是否会进一步降息都充满了变数。

尽管目前市场整体上仍然倾向于认为欧央行在今年还会再进行两次降息，但是由于上述种种不确定性的存在，投资者对于4月份是否会迎来第七次降息的信心明显减弱。

值得注意的是，目前这种对于降息持谨慎态度的情绪正在全球范围内蔓延。就在周三，美联储做出了维持利率不变的决定。而英国央行预计也将在周四晚些时候做出同样维持利率不变的决策。对于欧洲央行未来的决策而言，关键在于财政宽松政策是否能够抵消美国关税对欧元区脆弱经济造成的损害，以及财政宽松和美国关税这两个因素最终会对价格产生怎样的影响。

拉加德在讲话中援引了央行的一项分析。该分析显示，如果美国对欧洲进口商品征收25%的关税，那么在第一年将会使欧洲地区的经济增长降低大约0.3个百分点。要是欧盟采取反制措施，这一影响将会进一步扩大，经济增长降低幅度将增加到约0.5个百分点。与此同时，通货膨胀的前景也将变得更加不确定。

拉加德还表示，从短期来看，欧洲的反击措施以及欧元汇率的走弱可能会使通胀增速提高大约0.5个百分点。自本月初以来，欧元兑美元的汇率升值超过了4%，这一情况引发了市场上关于美国旨在故意削弱美元的协议的猜测。

本文围绕欧央行在贸易不确定性下的货币政策展开。欧央行拒绝承诺降息路径，市场4月降息预期减弱，其决策受贸易、地缘政治和财政等多因素影响，同时全球降息谨慎情绪蔓延，后续决策关键在于财政宽松能否抵消关税影响及对价格的作用。