本文聚焦于日本央行通胀目标、加息进程与工资增长之间的紧密关联。深入剖析了工资增长对通胀的支撑作用、对央行加息决策的影响，还探讨了日元贬值下通胀现状以及服务业价格滞后问题，并对日本央行最新利率决议进行展望。
在当前经济形势下，日本央行的通胀目标正面临着薪资增长方面的制约。
首先来看工资增长与通胀的关系。高盛做出了相关预测，为了符合日本央行的通胀路径，2025年日本工资增速需要达到3% – 3.1%，到了2026年，这一增速需进一步提升至3.3% – 3.4%。然而，2024年日本工资增长情况并不理想，仅为2.8%，尚未达到央行所期望的水平。高盛经济学家大谷昭（Akira Otani）指出：“只有工资持续增长，才能真正建立收入和价格相互促进的经济良性循环。” 也就是说，工资增长需达到3%以上才能够为通胀提供有力支撑。
工资增长的状况还对日本央行的加息进程有着重要影响。高盛预计，日本央行在今年将会进行两次加息，下一次加息时间可能会在7月。不过，工资增长的实际情况会左右加息的决策。如果工资增长明显低于预期，日本央行可能会选择推迟加息或者减少加息的次数；相反，若工资增长加快，央行则可能会提前加息或者加快加息的节奏。
再关注日元与通胀的情况。日元疲软推动了通胀上升，日本核心通胀率已经连续三年维持在2%以上。但需要注意的是，这主要是由进口成本上升所推动的。日本央行认为，通胀的基础趋势目前仍未完全达到2%的目标，不过正在逐步接近。而且，与1990年代初日本曾实现的2%通胀水平相比，当下服务业价格的贡献较低。由于工资增长乏力，服务业的成本转嫁能力较弱，导致通胀动能不足，影响了通胀的稳定性。
市场方面，日本央行将在周三公布最新的利率决议。目前市场普遍预计，日本央行会维持基准利率不变。主要的考量因素包括全球经济的不确定性、贸易方面的担忧情绪以及工资增长未达目标。如果工资增长能够达到3%以上，日本央行可能会加快紧缩政策，以此来巩固通胀目标；若工资增长放缓，那么央行可能会在更长时间内维持低利率，以支撑经济复苏。
综上所述，工资增速成为了影响日本经济的关键变量。高盛预计日本央行在2024年7月再次加息，但前提是工资增速能保持在3%以上。目前工资增长低于预期，可能会拖累日本央行的紧缩步伐。同时，尽管日元贬值推动了通胀上升，但服务业价格增长缓慢，使得通胀稳定性仍面临挑战。未来市场的关注焦点将集中在工资数据是否达标上，这将决定日本央行未来的加息路径。本文总结
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