海通国际：腾讯游戏广告业务强劲，2025年盈利有望大增，腾讯获海通国际“优于大市”评级，目标价上调20%背后有何玄机？

海通国际对腾讯控股的评级、目标价调整情况，以及对腾讯2024财年第四季业绩的分析，还阐述了对腾讯各业务板块毛利率、营运开支的预期和2025财年经调整净利润的预测。

据智通财经APP消息，知名金融机构海通国际发布了一份针对腾讯控股的研报。在这份研报中，海通国际明确表示，继续维持腾讯控股（股票代码：00700）“优于大市”的评级。不仅如此，还将腾讯控股的目标价进行了大幅上调，上调幅度达到了20%，新的目标价设定为600港元。

海通国际在研报里详细分析了腾讯控股2024财年第四季的财务表现。数据显示，该季度腾讯控股的收入超出预期2%。深入探究背后的原因，强劲的游戏业务和广告业务起到了关键的推动作用。从利润方面来看，经调整营业利润符合预期，而经调整净利润更是超出预期4%，净利润率达到32.1%，同样符合预期。

对于腾讯未来各业务板块的发展，海通国际有着自己的专业预判。预计腾讯各业务板块的毛利率将会呈现持续上升的趋势。这主要得益于多个因素，比如游戏业务的有利组合转变，使得游戏业务的盈利能力进一步增强；广告效率的不断提升，让广告业务的收入和利润空间得到拓展；云业务利润的改善，为整体利润增长贡献力量；还有小程序游戏及电商服务费等高利润业务板块的发展，也为毛利率的提升提供了有力支撑。

不过，海通国际也指出，公司的营运开支将会出现上升情况。这是因为人工智能（AI）及其他产品的市场推广需要投入大量的资金，同时GPU折旧以及员工人数扩张导致研发费用增加，这些因素共同推动了营运开支的上升。

在对腾讯2025财年的盈利预测上，海通国际给出了明确的数据。预测腾讯2025财年首季经调整净利润将达到620亿元人民币，全年经调整净利润将达到2510亿元人民币。与之前相比，这意味着同比分别增长24%和13%。

海通国际维持腾讯控股“优于大市”评级并上调目标价至600港元，分析了腾讯2024财年第四季业绩，包括收入、利润等情况。还预计腾讯各业务板块毛利率将上升，但营运开支会因多种因素增加，同时给出了2025财年经调整净利润的预测数据，显示出对腾讯未来盈利增长的看好。