从高光到低谷：昊海生科多业务受挫，股价萎靡不振

本文聚焦医美“三剑客”之一的昊海生科，通过解读其2024年年报，剖析公司在营收、净利润、毛利率等方面的表现，深入探讨各细分业务的发展状况，以及股价在二级市场的走势，揭示昊海生科当前面临的困境与挑战。

曾经在医美领域风光无限的昊海生科，如今却面临着诸多困境，发展的光芒逐渐黯淡。

近日，昊海生科(688366)正式对外发布了2024年年报。从这份年报的数据来看，2024年昊海生科实现营收26.98亿元，相较于上一年仅同比增长了1.64%；实现净利润4.2亿元，同比增长幅度更是只有1.04%。这样的数据表明，公司营收和净利润的同比增长近乎陷入停滞状态。与此同时，公司整体毛利率也由上年的70.46%下降为69.89%，这无疑给公司的盈利能力带来了一定的压力。

昊海生科是一家在“医美+眼科+骨科”三个领域进行布局的综合性公司。回顾其过往的业绩表现，一直以来，眼科业务在公司业务中所占的比重是最高的。然而，这种情况在2023年发生了变化，当年公司旗下医美板块的营收首次超过了眼科收入，跃居各业务板块之首。

不过，尽管医美板块有了新的突破，但昊海生科多个细分业务条线都出现了不同程度的收入下降情况。目前，公司仍未能完全跨过政策带来的阵痛期。在众多业务中，高毛利率的医美玻尿酸产品表现较为突出，其营业收入及在昊海生科收入中的比重持续增长，在一定程度上继续推动着公司整体毛利率向上提升。但另一方面，眼科人工晶状体、眼科粘弹剂及骨科玻璃酸钠注射液等产品在报告期内正处于新一轮的国家或省级集采实施阶段。受此影响，这些产品的销售价格下降幅度较大，完全冲抵了玻尿酸产品销售增长对整体毛利率增长的贡献。

具体来看各业务板块的营收情况。年报显示，2024年，医疗美容与创面护理产品贡献营收11.95亿元，占总营收的44.30%，较上年度增加了1.38亿元，增幅为13.08%。医疗美容与创面护理业务主要涵盖了玻尿酸、人表皮生长因子和射频及激光设备这几个方面。其中，2024年玻尿酸贡献营收7.42亿元，占该业务的62.05%；人表皮生长因子贡献营收1.89亿元，占业务的15.84%；射频及激光设备贡献营收2.64亿元，占业务的22.11%。不过，值得注意的是，昊海生科的玻尿酸业务虽然仍在保持增长态势，但增速已不及此前的迅猛。这一变化既受到了同类高端玻尿酸产品竞争加剧的影响，也与替代品的崛起有着密切的关系。

眼科产品方面，2024年昊海生科眼科产品贡献营收8.58亿元，占总营收的31.79%，较上年度减少了7056.47万元，降幅为7.60%。

在二级市场上，昊海生科的股价表现同样不尽如人意。截至目前，昊海生科最新股价报59.60元/股，总市值为138.98亿元。与2021年的高点相比，股价已经“腰斩”。而且，上市5年多以来，股价基本处于“原地踏步”的状态。

本文通过对昊海生科2024年年报的分析，展现了公司在营收、利润增长停滞，毛利率下滑的现状。各细分业务面临不同挑战，医美业务虽有增长但增速放缓，眼科业务收入下降，且集采政策对部分产品影响较大。二级市场上股价表现不佳，这反映出昊海生科当前发展面临诸多困境，需要寻找新的突破点来改善业绩和提升市场价值。