本文围绕高盛资产管理发布的第十四届全球保险调查《重大转向》展开，深入剖析了在不断变化的地缘环境下，全球保险机构的投资偏好、对不同资产类别的预期以及行业整合趋势等内容。
在2025年3月25日，高盛资产管理重磅发布了第十四届全球保险调查，这份名为《重大转向》的报告揭示了诸多全球保险行业的关键信息。
调查结果显示，当前全球地缘环境不断变化，在这样复杂的背景下，全球大部分保险机构对通货膨胀给其投资组合带来的影响深感担忧。具体数据表明，有52%的受访保险公司将通胀视为最大的宏观经济风险，这一比例高于2024年的42%，几乎回到了2023年的水平。
尽管市场可能会受到通胀上升以及经济增长放缓的双重影响，但保险公司对私募资产的配置需求依旧十分强劲。
高盛资产管理的调查进一步指出，58%的保险公司计划在未来12个月内增加私募信贷的配置，这一数据凸显了私募信贷在保险机构投资规划中的重要地位。
更看好私募资产
高盛买方部门的调查还梳理出保险公司认为会对其投资组合构成风险的前五大宏观经济问题。具体来看，通货膨胀以52%的占比位居首位，紧随其后的是美国经济放缓/衰退（48%）、信贷及股票市场波动（47%）、地缘环境（43%）以及关税/贸易（32%）。
在区域方面，超过90%的亚太区保险公司计划在未来12个月内增加或维持整体组合。与2024年的情况相似，亚太区内保险公司对信贷风险的偏好最高，达到42%，而美洲地区为16%，欧洲、中东和非洲地区为18%。
值得注意的是，亚太区保险公司对非流动性资产的需求也有所增加，流动性风险的净增加从2024年的7%大幅增长到了30%。
在预计未来12个月总回报最高的资产类别中，保险公司普遍看好私募资产。其中，私募信贷以61%的比例连续第二年名列榜首。排名第二至五名的资产类别分别为：美国股票（57%）、私募股权（55%）、二级市场私募股权（30%）、高收益债券（28%）。
对美股谨慎
有83%的保险公司预期标普500指数在2025年会带来正回报。不过，鉴于标普500指数在2023年上涨了26%，又在2024年录得25%的涨幅，多数受访者预计今年其增长将放缓。具体而言，50%的受访者预期标普500指数年内上升5%至10%；只有15%的受访者认为其上升幅度会在10%至20%之间。
从配置计划来看，只有17%的保险公司计划增加对美国股票的配置，10%的保险公司计划增加对欧洲股票的配置。
在固定收益方面，35%的保险公司预期在2025年将增加久期风险，这一比例低于一年前的42%。这一转向谨慎乐观的态度表明，未来利率环境对寻求收益的投资者仍具有一定的吸引力。
AI应用增加，推动产业整合
68%的受访者认为运营的协同效应和规模效应是保险业内并购增加的主要驱动因素。如今，AI应用日益普遍，这将有效提高效率，很可能推动进一步的行业整合。数据显示，90%的保险公司目前正在使用或考虑使用AI，这一比例高于2024年的80%。在计划采用AI应用的受访者中，81%表示降低营运成本是其主要考量。
此次调查于2025年1月至2月进行，受访者为405名保险公司首席投资官和首席财务官，这一人数达到了该系列调查历史最高。受访保险公司总资产规模超过14万亿美元，约占全球保险资产总额的一半。
调查还进一步显示，保险公司对私募资产前景持乐观态度，有相当比例的受访者计划提高资产配置。具体为：58%将增配私募信贷，40%将增配投资级私募债，36%将增配资产融资，32%将增配基础建设债券，29%将增配私募股权。
本文基于高盛资产管理的调查，全面呈现了全球保险机构在当前复杂环境下的投资偏好和行业趋势。保险机构普遍担忧通胀对投资组合的影响，但对私募资产配置需求强劲。对美股态度谨慎，固定收益投资趋于谨慎乐观。同时，AI应用的增加有望推动保险行业整合。整体来看，保险机构正根据市场变化调整投资策略，以适应不断变化的经济环境。本文总结
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