创新驱动：杭州湾跨海大桥REIT改写资产与投资格局

本文围绕杭州湾跨海大桥展开，先介绍了大桥对通勤和区域经济的重要意义，接着重点讲述了平安证券将其打包成基础设施REITs上市的过程，包括面临的困难、解决的办法、发行的速度以及给股东和投资者带来的收益，最后强调了该项目对盘活资产和基础设施建设的推动作用。

清晨，杭州湾笼罩在柔和的晨光中，工程师李明正驾驶着电动汽车，在杭州湾大桥上疾驰。这座曾是世界最长的跨海大桥，宛如一条巨龙横卧在湛蓝的海面上，海风从桥的两侧呼啸而来，带来丝丝清新。李明在上海工作，但家在宁波，每周他都要驾车往返于这两座城市之间。回想起十六年前，那时没有这座便捷的大桥，他只能绕道而行，漫长的车程让他头疼不已。

过去，李明去上海得走绕城高速，一趟下来至少需要5个小时。而如今，有了杭州湾跨海大桥，行程时间大幅缩短至2小时40分钟，节省了近一半的时间！这座意义非凡的跨海大桥，自2008年建成通车后，就成为了长三角一体化发展的重要交通枢纽。它不仅改变了像李明这样通勤族的生活节奏，更对整个区域的经济格局产生了深远的影响。

2024年12月，杭州湾大桥迎来了一个新的历史时刻——平安宁波交投杭州湾跨海大桥封闭式基础设施证券投资基金（简称“平安宁波交投REIT”）在上海证券交易所正式上市交易。截至2025年3月26日收盘，该REIT的价格较发行价上涨了近21%，在已上市的13单高速公路REITs中涨幅排名第五。这座横跨杭州湾的钢铁巨龙，不仅是长三角经济动脉的关键枢纽，更见证了中国REITs市场的一次重要突破。在这次突破背后，一个关于创新与机遇的故事正缓缓展开。

杭州湾大桥航拍图

一场前所未有的尝试

由于历史原因，大桥公司的股权结构十分复杂，共有19家股东，涉及宁波、上海、嘉兴三地的5家国企以及14家民营小股东。股东们需要频繁参加线下的股东会、董事会，但这种传统的线下模式难以满足现代企业快速决策的需求。股东们可能会因为时间或地点的限制，无法及时参与重要会议或签署关键文件，这不仅影响了企业的运营效率和决策速度，也给股东们带来了诸多不便，甚至可能对企业的发展造成潜在的阻碍。

2022年12月，杭州湾跨海大桥的股东方收到了平安证券提出的一份提案。平安证券的投行团队大胆设想，将这座全长36公里的跨海大桥打包成基础设施REITs（不动产投资信托基金），通过资本市场实现杭州湾大桥资产的上市。

基础设施REITs是一种向社会投资者公开募集资金形成基金财产，通过基础设施资产支持证券等特殊目的载体持有基础设施项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者的标准化金融产品。其核心原理是将大型基础设施项目，如仓储物流、收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施拆分成小份额，投资者购买后按比例分享基础设施的现金流和资产增值收益，相当于以更低的门槛实现“当业主”的梦想。

平安证券资产证券化业务线负责人蒋豪表示：“这是一次前所未有的尝试。”当时，中国REITs市场刚刚起步，高速公路REITs的发行案例屈指可数。但平安证券的投行团队敏锐地看到了其中的机遇：杭州湾跨海大桥作为长三角一体化的重要交通节点，拥有稳定的现金流和独特的区位优势，正是REITs市场的优质标的。

建立信任之桥

然而，要将一个涉及多方股东的大型基础设施项目打包上市，并非易事。杭州湾跨海大桥项目的19家股东，每家都有不同的诉求。有的股东担心资产价值被低估，有的则对REITs这一新型上市工具心存疑虑。

为了打消股东们的顾虑，平安证券迅速组建了一支专项项目组。项目组成员扎根宁波，在宁波市政府公募REITs专班的领导下，逐一拜访19家股东，与他们面对面交流，解答疑问，并提供专业的建议。平安证券资产证券化业务线负责人蒋豪说：“我们不是在卖一个产品，而是在建立信任。”

在一次与某股东的会谈中，平安证券的团队在会议室里认真地画起了产品架构图和收益测算表，用最直观的方式向股东展示REITs的运作机制。一位股东事后评价道：“他们不是在推销，而是在教我们如何更好地理解这个市场。”

经过数月的沟通与磨合，19家股东最终达成了一致，全部支持杭州湾跨海大桥REITs的发行。这一过程，不仅彰显了平安证券的专业实力，更是中国REITs市场逐步走向成熟的一个缩影。

股东座谈会

REITs市场的“平安速度”

从2023年6月中标到2024年12月上市，平安证券仅用了一年半的时间就完成了杭州湾跨海大桥REITs的发行工作。这一“平安速度”背后，体现的是团队对REITs市场的深刻理解和强大的资源整合能力。在宁波市政府公募REITs专班的协调下，项目组多次组织召开专题推进会议，并赶赴杭州、上海、嘉兴、海盐四地，积极寻求省、市、县三级政府部门的支持与帮助，妥善解决了资产权属完善、建设手续查找补办、经营业态整改、资产剥离、回收资金利用等五大类59个事项。

在发行过程中，平安证券不仅帮助项目公司完成了上市前的整改工作，还通过线上线下路演、媒体宣传等多种方式，吸引了大量投资者的关注。最终，该项目创下了近2年以来高速公路REITs的最高网下认购倍数和最高网下认购规模，充分体现了市场对其优质资产的高度认可。

股东方、投资者的丰收季：沉睡的金矿被唤醒

对于杭州湾跨海大桥的股东们来说，REITs的发行不仅是一次融资创新，更是对资产价值的一次重新评估。通过REITs上市，股东们不仅获得了可观的现金回报，还实现了资产的流动性溢价。一位股东形象地说：“过去我们的资产就像一座沉睡的金矿，现在通过REITs，这座金矿终于被唤醒了。”

投资者交流会

对于普通投资者来说，REITs的魅力在于其“普惠性”。以杭州湾跨海大桥REIT为例，投资者只需1000元即可持有这座曾经的世界最长跨海大桥的“股份”，并按比例分享大桥的通行费收入和资产增值收益。更重要的是，REITs的强制分红机制确保了投资者每年都能获得稳定的现金流回报。此外，REITs在二级市场T + 1日的灵活交易机制，也让投资者能够快速交易，大幅提升了资金的流动性。

截至2025年3月26日收盘，该REIT价格较发行价上涨近21%，在上市的13单高速公路REITs里涨幅排名第5，这不仅为原始股东带来了可观的收益，也为投资者提供了稳定的投资回报。

杭州湾跨海大桥上市媒体报道

资产价值重新定义

杭州湾跨海大桥REIT项目的成功发行，不仅为宁波市盘活了存量资产，还为国家重大工程——通苏嘉甬铁路（浙江宁波段）的建设提供了资金支持。项目的净回收资金将主要用于该铁路的建设，有力地推动了基础设施建设的高质量发展。该项目的成功发行还可成为资产盘活和退出的永续平台，解决了重大项目建设资金回收时间长、单体体量大、退出难的问题，打造了“投融运退管”模式，为基础设施建设的高质量发展注入了新的动力。

杭州湾跨海大桥REITs项目的成功发行，不仅为平安证券在REITs领域树立了新的标杆，更为中国基础设施资产证券化探索提供了宝贵经验。数据显示，截至2025年2月末，平安证券公募REITs发行规模已达163亿元，居市场第三，并正在执行多单具有较大市场影响力的公募REITs项目，基础资产类型涵盖保障房、收费公路、产业园、港口、清洁能源等多个品类。在这座横跨杭州湾的钢铁大桥上，平安证券用专业与创新，架起了一座连接过去与未来的“资本之桥”。而这，或许只是中国REITs市场发展长河中的一朵浪花。

本文围绕杭州湾跨海大桥REITs项目展开，介绍了大桥对区域交通和经济的重要性，阐述了将其打包成REITs上市的过程，包括面临的股权结构复杂等困难及解决办法，展示了“平安速度”和项目带来的多方面收益，强调了该项目对盘活资产、支持基础设施建设以及中国REITs市场发展的重要意义。