本文聚焦于重庆啤酒2024年财报呈现的“双降”态势，深入分析了业绩下滑的原因，包括非主营业务因素、市场整体收缩、消费渠道变化等，同时介绍了重庆啤酒为应对现状采取的策略，以及企业面临的诉讼纠纷等情况。
在2025年4月2日晚，重庆啤酒正式发布了2024年财报。这份财报的数据显示，企业陷入了“双降”的不利态势。在报告期内，重庆啤酒的营业收入为146.45亿元，与上一年相比下降了1.15%；归属于上市公司股东的净利润为11.15亿元，同比大幅减少了16.61%。
值得我们特别关注的是，此次重庆啤酒利润出现同比双位数下降，其中包含了非主营业务因素。由于重庆啤酒和合作方重庆嘉威存在诉讼纠纷，在2025年3月，重庆市第五中级人民法院做出判决，要求重庆啤酒赔偿后者3.53亿元。对此，在2024年，重庆啤酒下属实施该包销业务的控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司就计提了预计负债2.54亿元。
不过，即便不考虑此次计提因素，企业2024年的净利润依然呈现出同比下降的态势。《重庆啤酒股份有限公司关于2024年计提事项》公告表明，上述计提操作导致公司2024年归母净利润减少了约1.3亿元。要是不考虑该因素，企业2024年净利润将为12.45亿元，但还是少于重庆啤酒2023年的净利润13.37亿元。
从国内啤酒“五巨头”公司已发布的2024年年报来看，除了具备高端化后发优势的燕京啤酒之外，其余四家企业均未能实现应收、净利润双增长。这一情况清晰地显示出，在2024年，我国啤酒市场整体呈现出收缩的态势。
在这样的行业大背景下，重庆啤酒近年来始终大力倡导的高端化策略，似乎在2024年对业绩的驱动作用明显减弱。尽管高档产品在企业销售收入中仍然占据着半壁江山，但其同比增速已经出现了下降。
具体来看，高档产品（8元及以上）的销量为145.72万千升，同比增长了1.37%，占比也提升至48.9%。然而从啤酒产品档次营收方面分析，重庆啤酒8元及以上的高档产品销售收入为85.92亿元，同比收窄了2.97%；4至8元的主流产品销售收入为52.43亿元，也出现了1.02%的同比下降。
与之形成鲜明对比的是，只有4元以下的经济产品销售收入实现了同比增长，增幅达到15.56%，不过该部分占比较小，销售收入仅为3.35亿元。
自重庆啤酒和嘉士伯联手之后，公司的品牌组合涵盖了多个“本地品牌 + 国际品牌”的知名品牌。在2024年，企业旗下的本地品牌有“重庆”“乌苏”“山城”“西夏”“大理”“风花雪月”“天目湖”“京A”等，国际品牌有“嘉士伯”“乐堡”“1664”“布鲁克林”“夏日纷”等。
2024年，重庆啤酒仅有经济型产品实现增长。图片：财报截图
谈及业绩双降背后的原因，2024年重庆啤酒在财报中明确指出，现饮渠道受到消费疲软和消费习惯转换的影响，娱乐渠道和餐饮渠道的竞争不断加剧，导致产品动销面临较大压力。
或许是基于市场存在的种种不确定因素，企业在财报中并未提及2025年的营收目标。
面对当前人口红利见顶，年轻客群消费观念发生变化的现状，重庆啤酒曾在去年年初的业绩说明会上表示，将重点拓展新的饮用场景。为了提升品牌影响力和市场份额，重庆啤酒积极尝试开发“重庆啤酒 + 火锅”“嘉士伯啤酒 + 体育赛事”“乌苏啤酒 + 烧烤”等消费场景。
例如，通过“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”的宣传口号，打造火锅场景的强关联，并结合《火锅颂》营销、重庆火锅节等线下活动；乐堡啤酒携手说唱歌手GAI周延与ASEN艾志恒推出品牌大片及限量罐，赞助《新说唱2024》和《说唱梦工厂》，推动“音乐 + 啤酒”的组合等。
然而，餐饮、线下即饮场景的下行对啤酒行业的经营情况形成了拖累。针对这一情况，重庆啤酒将希望寄托于加速开拓非现饮渠道并提升罐化率。重庆啤酒罐装产品的占比在2024年提升至26%，比2023年提高了3.5个百分点。
在2025年，重庆啤酒表示将在非现饮渠道方面采取一系列措施。针对现代渠道，持续优化大业态产品结构，提升价格竞争力和单次购买量；在快速增长的便利店渠道，推动罐化和新品布局；针对传统渠道，公司将重点投入高潜力市场，增加产品分销，同时借助数字化创新手段，加大开盖有奖和B端C端一体化宣传，并选择性推出中高端产品。
在过去一年中，重庆啤酒也进行了较大比例的分红。全年累计派发现金红利11.62亿元（含税），每股合计派息2.4元（含税）。为了回馈投资市场，重庆啤酒的分红已经超过了去年全年的净利润，达到全年归母净利润的104.21%。
但与此相对应的是，在经营表现放缓的现状下，企业的研发成本较上年有所收缩，从2023年的约2623万降至2024年的约2267万。
除了经营方面的问题，本报告期内影响企业净利润的诉讼纠纷，在未来仍会对企业经营存在不确定性影响。
重庆啤酒与争端方重庆嘉威是包销协议关系。目前，重庆嘉威多次发声，认为外资丹麦嘉士伯啤酒与重庆啤酒重组后，打击并边缘化了重庆本地知名品牌“山城”啤酒，转而大力推广嘉士伯自有品牌。重庆嘉威觉得，重庆啤酒的一系列做法，使得双方合作的“山城”啤酒品牌价值严重缩水，销量出现断崖式下跌。
随着2029年包销协议即将到期，重庆嘉威可能会面临无法为重庆啤酒生产旗下其它畅销商品，并且仅能运营“山城”品牌的局面。因此，山城啤酒的式微成为了重庆嘉威不满的核心原因。
对于这一情况，重庆啤酒官方回应称，重庆嘉威所述内容严重失实，重啤作为品牌所有者，会根据市场变化和专业判断，及时调整品牌策略。重庆啤酒还指出嘉威在20年包销协议期间已形成依附于重庆啤酒的“吸血寄生体系”。对于该事件，双方各执一词，并多次对簿公堂。
在3月14日，重庆五中院判决重庆啤酒被判赔偿嘉威3.5亿元，同时驳回重庆嘉威的其他诉讼请求及重庆啤酒的反诉请求。对此，重庆啤酒表示已决定向重庆市高级人民法院提起上诉，该事件或许仍会有后续进展。
本文围绕重庆啤酒2024年财报展开，其营收和净利润双降，既受非主营业务诉讼纠纷计提影响，也与啤酒市场整体收缩、消费渠道变化有关。企业高端化驱动减弱，仅经济型产品增长。虽采取拓展新饮用场景、开拓非现饮渠道等策略，还进行高比例分红，但研发成本收缩，诉讼纠纷也给未来经营带来不确定性。后续发展仍有待观察其策略实施效果及诉讼结果。
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