维昇药业成功港股上市，生长发育领域迎新势力，维昇药业上市：从研发到商业化的艰辛之路

本文聚焦维昇药业在港交所成功上市这一事件，详细介绍了其上市情况、基石投资者、公司创立背景、发展模式、融资历程、产品管线、市场潜力以及IPO之路的波折和当前的财务状况等内容。

在3月21日这一天，维昇药业 – B（股票代码：2561.HK）正式在港交所挂牌上市，成功斩获“港股生长发育第一股”的殊荣。此次上市，摩根士丹利与Jefferies担任联席保荐人。今日开盘之际，其股价报68.80港元/股，市值达到了78.38亿港元，这一表现无疑吸引了众多投资者的目光。

维昇药业在本次香港IPO过程中，积极引入了5名基石投资者。这其中包括安科生物、园丰、Vivo Capital、药明生物以及Reynold Lemkins。这些基石投资者共认购了0.72亿美元的股份，占到全球发售股份的78.5%。如此高的认购比例，充分显示了市场对维昇药业未来发展的信心。

维昇药业的发展历程颇具故事性。它是由丹麦药企Ascendis Pharma、维梧资本和Sofinnova Ventures在2018年11月于上海共同创立的。这是一家处于研发后期、产品即将迈向商业化阶段的生物制药公司。其主要的业务方向聚焦于为中国（涵盖内地及港澳台地区）提供针对特定内分泌疾病的治疗方案，致力于为患者带来更多有效的治疗选择。

值得一提的是，维昇药业采用了独特的“反向NewCo”模式。在这种创新模式下，国内企业与海外资本或技术提供方携手合作，共同成立新公司，并将引进的创新药资产或技术整合其中。该模式的显著优点在于，它能够加速产品与技术的引进进程，同时让公司保留了国际化发展的潜力，为公司的长远发展奠定了良好的基础。

在融资方面，维昇药业也取得了不错的成绩。2018年，公司顺利完成A轮4000万美元融资，参与投资的包括Sofinnova Investments、Vivo Capital等。到了2021年，又成功完成B轮1.5亿美元融资，吸引了红杉中国、奥博资本、晨岭资本、夏尔巴投资等知名机构的加入，为公司的研发和发展提供了充足的资金支持。

根据招股书的披露，维昇药业已经建立起了包含三款候选药物的产品管线。其中，公司的核心产品隆培促生长素是同类首创的药物，在美国和欧盟被批准用于治疗PGHD的LAGH。该产品分别在2021年及2022年获得了FDA及EMA的上市批准。在中国，它已经完成了3期临床试验，预计在下半年就能获批上市，上市的确定性较高。此外，公司的两款关键候选药物TransCon CNP和帕罗培特立帕肽分别针对儿童和成人内分泌疾病，目前也已在全球范围内进入后期临床试验阶段。

中国的生长激素市场具有巨大的潜力。从市场规模来看，它从2018年的40亿元稳步增长至2023年的116亿元，并且预计到2030年将达到286亿元。如此广阔的市场前景，为维昇药业的发展提供了良好的机遇。

然而，维昇药业的IPO之路并非一帆风顺。在2022年11月至2024年9月期间，公司先后四次向港交所递交上市申请，经过不懈的努力，最终成功通过聆讯。此次IPO对于维昇药业来说意义重大，它将大幅改善公司的财务情况。此前，由于没有商业化产品，维昇药业的收入主要依靠政府补助和银行利息。

目前，维昇药业依然处于亏损状态。2022年至2024年前9个月，公司的净亏损分别为2.9亿元、2.5亿元和1.3亿元。2023年，因为取消了向Ascendis Pharma采购药物原液的承诺，公司支付了1.09亿元的违约金，这进一步加剧了公司的财务压力。不过，随着产品的逐步商业化和市场的开拓，公司有望改善当前的财务状况。

本文详细介绍了维昇药业在港交所上市的情况，包括上市基本信息、基石投资者、公司背景、发展模式、融资、产品管线、市场潜力等方面。同时也指出其IPO之路波折，当前仍处于亏损状态，但中国生长激素市场潜力大，随着产品商业化推进，公司未来财务状况有望改善。