智算需求爆发，我国IDC行业供需格局或改善

生成式AI浪潮下我国IDC行业的发展情况展开。阐述了IDC行业从过去的供需失衡到当前在智算需求推动下有望回暖的过程，分析了不同阶段供需变化的原因，还对行业进行了深入剖析，指出AIDC建设技术门槛提升或加速行业出清，同时提示了相关风险。

据相关消息，德邦证券发布的研报指出，当下，在生成式AI的浪潮席卷之下，智能计算需求的爆发极有可能推动我国互联网数据中心（IDC）行业的景气度再度回升，并且行业正朝着人工智能互联网数据中心（AIDC）方向演进。随着AIDC建设技术行业门槛的提高，在需求爆发的背景下，有望加速行业的优胜劣汰。该行认为，IDC行业的供需格局有改善的趋势，建议投资者关注具备核心区域资源优势以及与行业大客户有紧密合作的国内龙头IDC厂商，还有IDC关键产业链环节。

德邦证券的主要观点如下：

IDC向AIDC演进，智算需求或推动行业景气度回暖

数据中心作为人工智能、云计算等新一代信息通信技术的关键载体，已然成为新型数字基础设施的算力支撑，具有极其重要的战略地位，堪称“数字经济的发动机”。我国数据中心市场规模呈现出稳定上升的态势，到2023年，全国在用算力中心机架总规模超过810万标准机架，与上一年相比增长了25%，算力总规模达到230EFLOPS，位居全球第二位。然而，在过去几年中，我国数据中心的快速建设导致行业出现了短期的供给过剩情况。而如今，在生成式AI浪潮的推动下，智能计算需求的爆发或许会促使我国IDC行业的景气度再次回升。

20 – 23年：新基建强供给&互联网监管弱需求，我国IDC短期供需失衡

一方面，2020年在新基建政策的推动下，IDC供给迎来了短期的投资热潮。市场供给量大幅增加，但质量却参差不齐。另一方面，从2021年开始，互联网反垄断进入严格监管阶段，公有云客户需求逐渐饱和，并且互联网行业新的需求尚未出现，导致IDC需求增长放缓。在行业供需短期失衡的情况下，数据中心资源利用率和机柜服务费都出现了下降的情况。由于供给过剩引发的价格战，进一步加剧了市场供需的变化。从一线城市的机柜服务费单价来看，自2020年起，上架率和服务费单价都呈现出逐步下降的趋势。

23年后：新增供给减缓&智算推动AIDC需求，我国IDC行业景气度有望再次提升

从供给方面来看，根据中国信通院云计算与大数据研究所等机构的数据，2022年我国IDC机柜数和投资金额的同比增速分别为25%和 – 37.36%，增速较上一年分别下滑了4.68个百分点和57.10个百分点，新增供给速度明显放缓。从需求方面来看，参考海外数据中心在2023年受益于智算中心需求提升，出现了IDC空置率下降和租赁价格上涨的情况。目前，我国以DeepSeek为代表的国产大模型可能会加速人工智能的普及，推动AI大模型的广泛应用以及在各行业的渗透，重构产业创新模式，从而带来算力需求的增长。智算中心作为承载算力服务的新基建，有望开启新一轮的成长周期，推动我国IDC行业景气度的再次回升。据科智咨询的数据显示，2023年我国智算中心市场投资规模达到879亿元，与上一年相比增长了102%，预计2023 – 2028年的复合年增长率为26.8%。

行业分析：AIDC建设技术行业门槛提升，需求爆发下有望加速行业出清，关注具备资源禀赋和客户优势的龙头IDC厂商

需求端：Deepseek推动云巨头加大资本支出，未来三年或催生千亿AIDC市场。该行认为，DeepSeek系列模型以开源、低成本、高性价比等特点，迅速缩小了中美大模型之间的差距，使得AI产业逻辑有可能向国内转移，这或许会激发大型云服务提供商（CSP）到中小型企业的AI投资热情，以更低的成本部署复杂的人工智能解决方案，从而推动AIDC需求的爆发。目前，国内互联网大厂正在逐步效仿海外云巨头的发展路径，未来将加大在人工智能方面的资本支出，以抢占市场先机。该行预计，2025年国内百度、阿里巴巴、腾讯、字节这四大重要云厂商的资本开支合计增速将达到70%，2026 – 2027年预计分别为35%、15%。在此基础上，2025 – 2027年我国互联网巨头有望新增AIDC市场分别为364亿元、514亿元、617亿元，三年合计将近1500亿元。

供给端：集约化、绿色化、高密化抬高行业门槛，龙头企业受益于行业出清。1) 集约化：数据中心产业布局围绕“八大枢纽十大集群”进行集约化发展，整体向核心区域集中部署。同时，大模型竞争使得万卡集群成为行业的标配，推动超大型数据中心快速增长，提高了数据中心行业的进入门槛。2) 绿色化：数据中心能耗占比较高，各国政府都在积极推动数据中心向绿色、可持续的方向发展，核心一级城市对能耗的管控更为严格，这提升了核心地区的资源占位优势。3) 高密化：智算中心的兴起正引领数据中心向更高密度和能效的方向转型，全球数据中心平均单机架功率已从2017年的5.6KW/机架提升至2023年的12.8KW/机架，超算、智算中心的单机柜功率甚至需要超过30KW。该行认为，数据中心属于重资产行业，再加上集约化、绿色化、高密化的发展趋势，行业门槛逐渐提高，头部数据中心运营商凭借资源优势、客户优势和技术能力，市场份额逐渐集中。据相关数据显示，中国内地Top5服务商的市场份额从2022年的49%提升到了2023年的51%以上。

风险提示：AI技术迭代可能不及预期、云厂商资本支出可能不及预期、数据中心投产可能不及预期、数据中心上架率提升可能不及预期、行业竞争可能加剧等。

本文深入分析了生成式AI浪潮下我国IDC行业的发展态势。从过去因新基建强供给和互联网监管弱需求导致的供需失衡，到如今新增供给减缓、智算需求推动AIDC发展有望使行业景气度回暖。同时指出AIDC建设技术门槛提升将加速行业出清，龙头厂商更具优势，但也存在AI技术迭代、云厂开支等多方面的风险。