多方调研揭示豆粕后市看法，价格或持续偏弱，连盘豆粕主力合约下跌，二季度行情展望

本文围绕连盘豆粕主力合约价格下跌展开，详细分析了本周连粕偏弱震荡的原因，还通过对17个省市的多类市场主体进行调研，呈现了各方对下周豆粕市场行情的不同看法，并对豆粕后市价格走势进行了预测。

导语

截至3月27日，连盘豆粕主力M05合约报收2826元/吨，较上周四收盘价下跌29元/吨，跌幅达1.02%。

本周以来，连粕呈现出偏弱震荡的态势。从外部因素来看，美豆震荡走低，市场的交易焦点逐渐转向巴西庞大的出口量。近期，巴西大豆贴水在高位出现回落。从国内市场情况而言，现货市场情绪较为低迷，国内需求表现较弱，市场对于4月份的供应宽松预期较为强烈。虽然近期油厂停机情况陆续增多，但考虑到油厂豆粕库存整体处于充足状态，现货市场的购销情绪一般。在此情况下，连粕主力M05增仓下跌，空头资金集中抛压，目前下方暂时关注2800一线的支撑力度。

为了更全面地了解下周市场行情的变化，Mysteel农产品团队展开了一项综合调查。此次调研样本广泛，覆盖了17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商以及14位投资机构分析人士。以下是具体的调研结果：

图1 总体对豆粕后市看法

据Mysteel市场调研显示，从全样本来看，对下周国内豆粕现货市场持震荡看法的占比为43%，较上周减少了1%；看跌占比为35%，看涨占比为22%。业内普遍预期3月进口大豆到港量偏低，但后续市场大豆到港量将有明显提升，豆粕供应预计会快速恢复。在供强需弱的预期下，短期豆粕现货价格预计将呈现偏弱表现。

图2 油厂对豆粕后市看法

从油厂方面的调研结果来看，油厂对于豆粕后市行情看涨的占据多数，比例达41%，不过较上周减少了21%。样本企业中看震荡的比例为35%，较上周增加了12%；看跌比例为24%，较上周增加了9%。近期市场缺乏利多题材的支撑，部分油厂心态趋于稳定，但短期预期仍相对偏强。

图3 饲料企业对豆粕后市看法

饲料企业方面，对下周豆粕行情看跌的占比为55%，较上周大幅增加了29%；看震荡占比为42%，较上周减少了10%；看涨占比仅为3%，较上周减少了19%。由于终端养殖利润不佳，养殖户补栏积极性不高，前期豆粕价格居高不下，当前豆粕需求较差，因此饲企预期行情震荡偏弱。

图4 贸易商对豆粕后市看法

贸易商方面，本周贸易商看震荡的占比为55%，与上周持平；看跌占比为32%，较上周增加了9%；看涨占比为13%，较上周减少了9%。近期油厂开机表现有所下降，但市场呈现出缺豆不缺粕的态势，贸易商对后市供应紧张程度存在疑虑，心态仍偏向观望。

图5 投资机构对豆粕后市看法

投资机构方面，本周投资机构对于后市行情看震荡的占比为36%，较上周减少了14%；看涨占比为36%，与上周持平；看跌占比为28%，较上周增加了14%。

当前，豆粕现货市场购销情绪冷清，下游饲料企业大多以刚需滚动补库为主。虽然当前油厂断豆停机预期逐步兑现，全国油厂开机率处于较低水平，但现货市场呈现出缺豆不缺粕的状况。再加上二季度大豆将大量到港，市场看空情绪较为浓厚。目前豆粕价格走势更多取决于后续港口通关节奏。持续下挫使得豆粕现货价格已处于较低水平，随着下游饲料需求有所回升，油厂豆粕库存将实现去库。预计连粕M05将延续底部震荡走势，现货价格偏弱运行。

调查说明：

1、本调查是Mysteel农产品每周四对下周市场行情变化所作的一种综合调查分析。

2、本调查覆盖了北京、上海、深圳、天津、吉林、辽宁、河北、河南、山东、江苏、湖北、湖南、四川、重庆、广东、广西、福建等17个主要省市。

3、本调查样本选取了对豆粕市场有关键性影响的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。

本文先介绍了截至3月27日连盘豆粕主力合约价格下跌情况及本周连粕偏弱震荡的原因，接着通过对多类市场主体的调研，展示了各方对下周豆粕市场行情的不同看法，最后综合分析市场现状，预计连粕M05延续底部震荡，现货价格偏弱运行。