本文围绕国航、东航、南航2024年财报展开，分析了三大航全年减亏情况、面临的成本上升与客运收益下降挑战，介绍了三大航降本增效举措以及2025年航线扩张计划和票价走势。
截至3月30日，国航、东航、南航2024年的财报已全部公布。从数据中可以清晰地看到，三大航在过去一年里取得了一定的减亏成果，全年累计减亏额度达到73.13亿元。在这其中，国航表现较为出色，以2.37亿元的净亏损额，成为三大航中亏损最少的航空公司。而东航虽然减亏力度最大，达到39.64亿元，但其42.26亿元的净亏损仍然是三家中最高的。
值得关注的是，随着客运运力、周转量以及客座率的全面提升，航线扩张所带来的成本压力也在同步加剧。三大航陷入了“增收不增利”的困境。面对这样的局面，三大航纷纷采取措施，加大降本增效的力度。国航将重点放在提升机队效率上，南航则开始尝试全经济舱改舱，东航则把希望寄托在国际航线的复苏上。
进入2025年，航空行业的竞争依然激烈，同时票价也有“稳中有升”的预期。三大航计划继续增加运力投入，试图通过“薄利多销”的策略来找到扭亏为盈的平衡点。
航油成本仍是大头
三大航一方面通过增加运力投入、扩张航线来提高客运收入，但另一方面，它们以及国内其他航空公司都不得不面对成本上升和客运收益下降的挑战。
从成本方面来看，国航财报显示，集团2024年营业成本为1581.89亿元，与上一年相比增加了241.74亿元，增幅达到18.04%。东航的营业成本为1264.98亿元，同比增加140.31亿元，增幅为12.48%。南航集团营业成本为1595.71亿元，同比增加119.89亿元，增幅为8.12%。
在各项成本支出中，航空油料依然占据着最大的比重。三大航的财报都显示，航油成本大幅增加。国航航空油料成本同比增加69.95亿元，东航同比增加43.97亿元，南航同比增加29.39亿元。国航在财报中特别提到，集团业绩受航油价格波动的影响较大。在本报告期内，如果其他变量保持不变，平均航油价格上升或下降5%，集团的航油成本将相应地上升或下降约26.86亿元。
除了航油成本，由于运力持续加大，飞机起降架次和旅客人数同比增加，飞机起降及停机费用也是一笔不小的开支。国航起降及停机费用同比增加53.61亿元，东航机场起降费同比增长29.77亿元，南航起降服务费同比增加32.93亿元。
客运收益进一步缩水
2024年，除了成本上升之外，行业竞争的加剧以及机票价格的“内卷”，让原本就面临成本压力的三大航在客运方面所获得的收益进一步减少。
三大航的财报显示，国航2024年的每客公里收益为0.5338元，与上一年相比下降了12.41%；东航的客运人公里收益为0.512元，同比下降13.66%；南航的每收费客公里收益为0.48元，同比下降12.73%。
客运收益下降是整个航空行业都需要面对的问题。中国航协的数据显示，尽管2024年旅客运输量创下了新高，但全年经济舱平均票价同比下降超过10%，全年客公里平均收益水平同比下降12.5%。
民航业内人士林智杰认为，2024年全行业的货运业务发展态势较好，但客运业务面临着较大的挑战，比如旅客消费信心不足、航空票价下滑等。这些因素导致客运毛利率出现下降。
在这种情况下，三大航的子航司大多出现了亏损的情况。国航的子航司深圳航空、山航集团、北京航空、大连航空、内蒙航空和澳门航空都未能实现盈利，其中山航集团更是从2023年的盈利状态转为亏损。不过，国航对国泰航空的持股为其带来了24.99亿元的收益。
南航的子航司中，厦门航空盈利6.97亿元，南航物流盈利41.86亿元。虽然汕头航空、珠海航空、贵州航空、重庆航空和河南航空都处于亏损状态，但这两个盈利的子公司还是为南航带来了不少利润。
相比之下，东航的子航司中，仅有中联航盈利1.08亿元。2024年四季度，东航还向子航司上海航空增资45亿元，这使得东航四季度的亏损进一步加剧。
降本增效仍是重点
面对不断上升的成本和缩水的客运收益，2025年，降本增效仍然是三大航的重点工作。
在三大航中，国航的亏损最少。在3月28日的业绩说明会上，当被投资者问到“亏损收窄的经营努力有哪些”时，国航董事长马崇贤回答，公司致力于改善发展质量，经营质效持续提升。在2024年，公司在收入端努力保证价格、争取更多的业务量，在成本端严格控制成本。含燃油附加RASK（单位可提供客公里收入）全年同比下降4%，CASK（单位可提供客公里成本）全年同比下降6%。
对于2025年的运营情况，马崇贤预测，公司整体ASK（可用座位公里）预计同比增长8%，其中国内同比增长5%，国际同比增长15%，地区同比增长13%。公司将通过提高和优化机队运行效率，努力降低飞机吨公里和座公里燃油消耗以及成本水平。
南航在2025年也采取了一系列降本增效的措施，比如改造全经济舱客舱。北京商报记者此前报道，在客运收益面临压力、扭亏存在一定难度的情况下，南航通过改造全经济舱客舱的试验，来增加座位数量、降低运营成本，以助力业绩扭亏。
国内票价将稳中有升
此外，三大航在2025年还将继续扩张航线。
马崇贤在业绩说明会的互动问答环节明确表示，国内航线的增长和国际航线的企稳，对公司盈利都非常重要。国航的财报也提到，公司将深化国内航线网络，拓展国际航线市场，抓住行业发展的机遇。对于2025年国航国际运力的重点投放区域，马崇贤表示，国际运力主要投放在欧洲区域，并增加在“一带一路”相关市场的投入。
南航在2024年财报中也提到，2025年，公司将以边际贡献总量最大化为目标，加大国内市场的运力投入，提升国际航线的收益品质。国内航线计划增加北京—西双版纳、海口—义乌等。国际及地区航线计划增加广州—马德里、北京—西安—多哈、乌鲁木齐—广州—吉隆坡、深圳—东京等。
根据航旅纵横提供的信息，2025年一季度，全国民航累计运输旅客约1.9亿人次，与上一年相比增长约7.5%，平均客座率超过83.3%，同比增长约2.8%。
对此，林智杰分析认为，在当前民航客运票价下滑、收益进一步摊薄的情况下，航空公司需要采取薄利多销的策略。这意味着航空公司需要更加果断地投入运力、增开航线航班。这也是国内大部分航空公司在近几年的主导策略。
从2025年夏秋航季三大航的布局来看，一方面，它们重点加密快线、优化对公商务旅客的服务；另一方面，新开和增投热门旅游航线，比如西北的阿勒泰航线、东北的佳木斯航线等。
去哪儿数据显示，新航季境内客运航班的主要增班目的地是新疆。多家航空公司加密了境内各大城市飞往乌鲁木齐的航线，从福州、长沙、海口等多个城市飞往新疆变得更加方便。新疆各城市之间的航空线路也在加密，目前，阿勒泰飞往阿克苏、博乐、库尔勒、哈密吐鲁番、克拉玛依等11个城市的航线均已加密。此外，国内小机场与大机场直连的航线也在增加。
对于票价变化，马崇贤在业绩说明会的互动问答环节预计，2025年国内票价将稳中有升。
去哪儿数据还显示，2025年夏秋航季国际航班的增速放缓，但在北上广深以外，越来越多的新一线城市增加了直飞国际航线。
去哪儿大数据研究院分析认为，与往年“换季后降价”的情况不同，今年的民航市场更加活跃。从去哪儿平台的预订情况来看，换季后公商务旅客量有明显增长，再加上春游赏花的旅游客源以及候鸟返乡的客流，换季首周的机票预订量环比增长，票价也将有小幅上升。
本文深入剖析了国航、东航、南航2024年财报，指出三大航虽有减亏成果，但面临航油成本高、客运收益缩水等问题。2025年三大航继续增投运力、扩张航线，采取降本增效措施，并预计国内票价稳中有升，行业竞争与机遇并存。
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